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[IB토마토 권영지 기자]
포커스에이아이(331380)(포커스AI)가 현금창출력 부진 속에서 잇따라 유상증자에 나서며 시장의 우려를 키우고 있다. 운영자금 확보와 함께 타법인 지분 취득을 명분으로 내세웠지만, 적자 구조가 고착화된 상황에서 유증 자금이 실질적인 성과로 이어질 수 있을지는 불투명하다는 지적이 나오고 있다.
임기근(왼쪽) 조달청장, 김대중 포커스에이아이 대표이사. (사진=포커스에이아이)
3일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 포커스AI는 제3자배정 방식의 유상증자를 통해 총 114억원 규모의 자금을 조달하기로 결정했다. 이번 증자는 네 차례로 나뉘어 진행되며, 운영자금 약 10억원과 타법인 증권 취득자금 약 104억원이 사용 목적이다. 신주 발행가는 주당 2504원으로 기준주가 대비 10% 할인된 수준이다.
조달 자금 중 대부분은 타법인 지분 취득에 투입된다. 포커스AI는 비상장사인 부산디지털자산거래소 주식회사 지분 40.61%를 약 121억8000만원에 인수할 예정이다. 거래 상대방은 엠에스브이 엠앤에이 투자조합 제1호와 옵티머스블록스 주식회사로, 포커스AI는 이들로부터 총 850만주를 취득하게 된다. 양수 예정일은 내년 초다.
부산디지털자산거래소는 디지털자산 및 파생상품의 심사, 시장 등록과 상장을 주요 사업으로 하는 회사다. 다만 아직까지 실질적인 영업활동은 본격화되지 않은 상태다. 공시에 따르면 이 회사는 외부감사 대상이 아니며, 사업이 초기 단계에 머물러 있어 매출은 발생하지 않았다.
지난해 말 기준 재무현황을 보면 자산총계는 66억7300만원, 부채총계는 4000만원 수준으로 부채비율은 1%에도 미치지 않는다. 레버리지 부담이 거의 없는 구조로, 재무안정성 자체는 높다는 평가가 가능하다. 하지만 이는 적극적인 영업활동이나 외형 확장이 이뤄지지 않은 데 따른 결과이기도 하다.
수익 창출 단계에 이르지 못한 상황에서 비용이 선행되면서 손실은 발생했다. 부산디지털자산거래소는 지난해 매출이 없었지만, 인건비와 운영비, 각종 준비 비용 등이 반영되며 33억6700만원의 당기순손실을 기록했다. 자본금이 100억원인 점을 감안하면, 단기간에 자본의 상당 부분이 소진된 셈이다. 추가적인 손실이 이어질 경우 자본 여력 축소 속도가 빨라질 수 있다는 지적이 나오는 이유다.
(자료=금융감독원)
문제는 이러한 비상장사의 지분을 인수하는 주체 역시 재무 여력이 충분하지 않다는 점이다. 포커스AI는 올해 3분기 누적 기준 약 74억원의 순손실을 기록했다. 전년 동기 누적 손실 35억원과 비교하면 적자 규모가 2배 이상 확대된 수치다. 본업인 AI·보안 솔루션 사업에서 안정적인 현금창출력이 확보되지 않으면서 외부 자본 조달 의존도가 높아진 상태다.
이런 상황에서 유상증자를 통한 자금 수혈과 신규 투자가 동시에 이뤄지자, 시장에서는 투자구조 자체에 대한 의문이 제기되고 있다. 현금창출력이 부족한 회사가 또 다른 현금창출 이전 단계의 자산에 대규모 자금을 투입하는 구조라는 점에서, 재무 개선보다는 순적자 기업에 자금을 투입하는 게 바람직한지 논란이 일고 있다.
더욱이 이번 유상증자는 대부분 제3자배정 방식으로 이뤄져 기존 주주 입장에서는 지분 희석 부담도 피하기 어렵다. 포커스AI는 앞서서도 타법인 증권 취득과 연계한 유상증자를 반복해 왔으며, 조달 자금 상당 부분이 투자 명목으로 사용돼 왔다.
시장에서는 포커스AI의 이번 행보를 성장 전략의 일환으로 볼 수 있을지, 아니면 현금흐름 부진을 유증으로 메우는 과정에서 투자 리스크가 누적되고 있는 것인지를 두고 평가가 엇갈리고 있다. 결국 이번 유상증자가 ‘미래 성장의 마중물’이 되기 위해서는 투자 대상의 사업 가시화보다도 포커스AI 본업에서의 현금창출력 회복이 먼저 선행돼야 한다는 분석이다.
권영지 기자 0zz@etomato.com
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