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2025년 07월 11일 16:13 IB토마토 유료 페이지에 노출된 기사입니다.
[IB토마토 최윤석 기자] 한국은행이 7월 금융통화위원회에서 기준금리 동결을 결정했다. 관세전쟁과 금리 변동 요인 증가로 금리를 낮춰 섣불리 시장 유동성을 확대할 수 없다는 판단에서다. 이 같은 시장의 흐름에 기업 자금조달 시장에서도 연초 전망과는 다른 채권에서 주식으로 조달 방법에 변화가 감지됐다. 다만 하반기 예정된 상법개정과 당국의 금리인하 가능성은 여전히 변수로 거론된다.
금리 동결에 엔케리까지, 국제 시장 '안갯속'
한국은행은 최근 7월 금융통화위원회(이하 금통위)를 열고 기준금리를 기존 연 2.50%로 동결했다. 최근 서울과 수도권 부동산 가격 상승에 따른 가계부채 상승에 따른 조치로 해석된다.
이창용 한국은행 총재가 10일 금융통화위원회 회의를 주재하고 있다. (사진=연합뉴스)
금통위는 이번 동결 이후 7월 29일부터 30일 예정인 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 결과와 정부의 추가경정예산 집행, 미국 정부의 관세 협상까지 지켜보고 향후 금리 운영에 대한 결정을 판단한다는 계획이다.
금통위는 이날 의결문에서 “세계 통상환경의 불확실성이 이어지고 있는 가운데 내수 개선속도가 아직 더디다”라며 ”당국은 앞으로 국가 경제의 성장세와 대내외 불확실성 및 금융안정 상황 등을 면밀히 점검해 향후 기준금리의 추가 인하 시기와 속도 등을 결정해 나갈 것“이라고 밝혔다.
실제 미국을 비롯한 세계정세는 현재 한 치 앞을 알 수 없는 혼전 양상이다. 트럼프 미국 대통령은 현지시간으로 지난 7일 14개국에 상호관세 세율을 적시한 서한을 발송했다. 한국과 일본은 25%, 다른 나라들도 30%에서 40%수준에서 관세가 결정됐다. 8일에도 브라질을 비롯한 8개국에 같은 메시지가 전달됐다.
도날드 트럼프 미국 대통령 (사진=연합뉴스)
미국 금리 인하도 예상과 달리 연내 이뤄지지 않는다는 전망도 나온다. 트럼프 2기 정부의 관세 정책으로 미국 연방준비제도(Fed 이하 연준)은 물가 상승을 우려하며 연내 금리 인하가 불가할 수 있다는 입장을 내놨다. 이에 트럼프 대통령은 금리 인하를 압박했지만, 파월 의장은 자신에게 보장된 내년 5월까지 임기를 지키겠다는 입장이다.
(사진=인베스팅닷컴)
여기에 더해 작년 8월 시장을 뒤흔든 엔케리 위험도 다시 고개를 들고 있다. 인베스팅닷컴에 따르면 10일 일본의 30년물 국채 금리는 3.070%를 기록했다. 심리적 저항선이라 여겨지는 3%를 뚫고 올라왔다. 무역전쟁이 격화되던 지난 5월 이후 처음이다.
지난해 8월 일본은행의 기준 금리 인상 이후 일본의 해외투자 자금이 자국 내로 회귀하면서 시장은 크게 출렁였다. 당시 연내 코스피 3000선 돌파라는 장밋빛 전망도 8월 엔케리 트레이드 발 폭락으로 무위로 돌아갔다. 일본 장기채 금리 상승은 엔케리 자금 회귀의 요인이 된다. 이에 시장에선 일본 장기채 금리도 무시하지 못할 악재로 평가한다.
채권과 주식 시장 희비 엇갈려
대내외 불확실성이 고조됨에 따라 다시금 자금조달 시장은 변곡점을 맞고 있다. 특히 채권발행과 주식발행에선 한미 금융당국의 금리 인하 결정이 다소 지연되고 국고채 금리는 인상될 것이란 전망에 희비가 엇갈린다.
금융감독원이 발표한 '2025년 5월 중 기업의 직접금융 조달실적'에 따르면 한달간 주식발행액은 1조8165억원으로 전월 기록한 3734억원 대비 386.5% 급증했다. 이는 채권 발행을 통한 자금 조달에 한계를 느낀 기업들이 대규모 유상증자에 나섰기 때문이다.
5월 기업 직접금융 조달실적 (사진=금융감독원)
상반기 호조세를 이어가던 회사채 발행은 금리 정체 현상으로 감소세를 보였다. 지난 5월 회사채 발행은 19조5065억원으로 전월(30조4285억원) 대비 35.9% 급감했다. 일반회사채 발행은 2조1500억원에 그치며 75.8% 감소했다.
이 같은 흐름은 불확실성 고조에 따른 기업 신용도 하락이 이어진 한편 기준금리 인하가 금융당국의 금리 인하 지연에 따른 결과다. 반면 주식시장은 정부의 강한 부양책과 주주친화 정책 도입으로 자금 조달처로 주목받기 시작했다.
최성종
NH투자증권(005940) 연구원은 “업황 악화로 인한 기업들의 민평 금리가 선반영 되고 있다”라며 “고등급 기업의 경우 시장 변동에 따른 크레딧 스프레드 변동이 약하겠지만, 저등급 기업의 경우 추가 하향 가능성에 따른 금리 변동이 심하게 나타날 수 있다”라고 지적했다.
다만, 최근 정부와 정치권이 추진하는 사법개정안은 유효한 변수다. 법안 통과 시 주주이익 훼손이 문제 된다면 다시금 금리 인하 기대감에 기대어 채권 시장을 통한 자금 조달로 방향을 전환할 수 있다는 논리다.
금융투자업계 관계자는 <IB토마토>에 “최근 채권 금리 정체로 대규모 자금 조달에 있어서는 유상증자와 같은 주식발행이 주요 수단으로 주목받았다”라며 “하지만 상법개정으로 유상증자가 제한을 받으면, 국내 채권시장이나 외화채 발행을 통한 자금 조달이 검토될 수 있다”라고 말했다.
최윤석 기자 cys55@etomato.com
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